EBIT

Wie EBIT ermittelt wird

EBIT entspricht dem Betriebsergebnis vor dem Finanz- und Steuerergebnis. Es lässt sich auf zwei Wegen herleiten:

EBIT = Jahresüberschuss + Steueraufwand + Zinsaufwand − Zinsertrag

oder ausgehend vom Bruttoergebnis: EBIT = Umsatz − betriebliche Aufwendungen (inkl. Abschreibungen).

Der entscheidende Unterschied zum EBITDA: EBIT berücksichtigt die Abschreibungen auf Sach- und immaterielle Anlagen. Damit bildet es den Werteverzehr des Anlagevermögens ab und zeigt, was operativ tatsächlich nach Berücksichtigung des Investitionsaufwands übrig bleibt — eine realistischere Größe für kapitalintensive Mittelständler.

Ein Rechenbeispiel: Bei 4 Mio. Euro Umsatz, 3,2 Mio. Euro betrieblichen Aufwendungen einschließlich 250.000 Euro Abschreibungen ergibt sich ein EBIT von 800.000 Euro. Rechnet man die Abschreibungen hinzu, erhält man ein EBITDA von 1.050.000 Euro. Diese Differenz ist kein Detail: Bei investitionsintensiven Betrieben spiegelt sie den Substanzerhalt wider und sollte im Kaufpreis nicht ignoriert werden.

Zu beachten ist, dass die genaue EBIT-Definition vom verwendeten Rechnungslegungsstandard und von der Behandlung außerordentlicher Posten abhängt. Im Verkaufsprozess wird daher stets ein bereinigtes, um Sondereffekte normalisiertes EBIT verwendet, damit Käufer und Verkäufer über dieselbe Basis sprechen.

Rolle bei Multiplikatorverfahren

Neben EBITDA-Multiples werden im Mittelstand auch EBIT-Multiples zur Kaufpreisfindung herangezogen. Die Formel lautet:

Enterprise Value = bereinigtes EBIT × EBIT-Multiple

EBIT-Multiples liegen naturgemäß höher als EBITDA-Multiples, weil EBIT die kleinere Basis ist — typischerweise im Bereich von etwa 6 bis 12 im Mittelstand. Das EBIT-Multiple ist besonders dort aussagekräftig, wo hohe Abschreibungen und Reinvestitionsbedarf den Unterschied zwischen scheinbarer und echter Ertragskraft ausmachen. In der Praxis rechnen Berater oft beide Multiples parallel: Ein EBITDA-Multiple von 6 entspricht bei dem oben genannten Betrieb mit 1.050.000 Euro EBITDA einem Enterprise Value von 6,3 Mio. Euro, ein EBIT-Multiple von 8 auf 800.000 Euro EBIT führt zu 6,4 Mio. Euro — die enge Bandbreite stärkt das Vertrauen in den Wert.

Wichtig ist auch hier die Unterscheidung von Enterprise Value und Equity Value: Vom Enterprise Value wird zur Ableitung des Eigenkapitalwerts die Nettofinanzverschuldung (zinstragende Schulden abzüglich liquider Mittel) abgezogen. Nur dieser Equity Value fließt dem Verkäufer zu. Details unter Unternehmensbewertung und im Unternehmenswert-Rechner.

Unternehmerlohn-Bereinigung und Normalisierung

Wie beim EBITDA muss auch das EBIT vor einer Transaktion normalisiert werden, um die nachhaltige operative Ertragskraft zu zeigen. Die wichtigste Korrektur im inhabergeführten Mittelstand ist die Unternehmerlohn-Bereinigung:

• Hat der Inhaber sich ein zu niedriges Gehalt ausgezahlt (oder gar keines), wird ein marktübliches Geschäftsführergehalt als Aufwand angesetzt — das senkt das EBIT auf ein realistisches Niveau.
• War das Geschäftsführergehalt überhöht, wird die Differenz dem EBIT wieder hinzugerechnet.

Weitere Bereinigungen betreffen Einmaleffekte, private Aufwendungen und nicht marktübliche Verträge mit nahestehenden Personen. Diese Schritte sind Kern jeder Due Diligence und entscheiden maßgeblich über den verhandelbaren Kaufpreis.

Die EBIT-Marge als Steuerungskennzahl

Aus dem EBIT leitet sich die EBIT-Marge ab: EBIT-Marge = EBIT ÷ Umsatz × 100. Sie zeigt, wie viel Cent operatives Ergebnis je Euro Umsatz erwirtschaftet werden, und ist über Unternehmen und Branchen hinweg gut vergleichbar.

Für Käufer ist eine stabile oder steigende EBIT-Marge ein Qualitätssignal: Sie deutet auf Preissetzungsmacht, effiziente Kostenstruktur und ein robustes Geschäftsmodell hin. Eine schwankende oder sinkende Marge wirft im Verkaufsprozess Fragen auf und kann den Multiple drücken.

EBIT im Bewertungs-Gesamtbild der Nachfolge

EBIT ergänzt EBITDA und sollte nie isoliert betrachtet werden. EBITDA ist näher am operativen Cashflow, EBIT näher am tatsächlichen wirtschaftlichen Erfolg unter Berücksichtigung des Anlagenverzehrs. Vermögensorientierte und ertragsorientierte Verfahren wie das Ertragswertverfahren oder das DCF-Verfahren runden das Bild ab. Während Multiplikatorverfahren auf EBIT oder EBITDA marktorientiert und schnell sind, leiten die ertragsorientierten Verfahren den Wert aus der Zukunft ab — die Kombination beider Sichtweisen ist im Mittelstand üblich.

Bei der Vorbereitung einer Übergabe — angesichts von rund 190.000 bis 2026 anstehenden Nachfolgen im Mittelstand — lohnt es sich, EBIT und EBIT-Marge über mehrere Jahre konsistent und nachvollziehbar darzustellen. Ein einmaliger Ausreißer nach oben überzeugt keinen erfahrenen Käufer; entscheidend ist ein stabiler, idealerweise leicht steigender Verlauf, der die Nachhaltigkeit der Ertragskraft belegt. Die ISO-zertifizierte Nachfolgeberatung von Luz Werner Wissenbach mit über 30 Jahren Erfahrung und mehr als 100 begleiteten Unternehmen unterstützt bei der Aufbereitung und Bewertung, siehe Nachfolgeberatung. Diese Darstellung ersetzt keine individuelle Steuer- oder Rechtsberatung.